Константин Сонин: «Роснефти» нужно нанять грамотного макроэкономиста, чтобы руководство не говорило ерунды»

«Гендиректор «Роснефти» Сечин объяснил падение цен на нефть повышением ключевой ставки ФРС и ошибся. «Роснефти» нужно нанять грамотного макроэкономиста, чтобы не говорили руководству ерунды. Или посоветоваться с кем-нибудь — на экономфаке Вышки есть грамотные люди, в Сбербанке, Альфе, Минэке и т.п.» — пишет профессор Чикагского университета в «Живом журнале».

«Впрочем, заблуждение это крайне распространенное. Самая частая форма среди комментаторов в моем блоге — вера в том, что операции QE (ФРС покупает ценные бумаги, чтобы увеличить «денежную базу», наличные деньги, грубо говоря) привели к повышению цен на акции и т.п.

Конечно, нет. На цены — что на нефть, что на акции — влияют «деньги», «денежная масса», а их объем растет уже много лет постоянным темпом. Этот постоянный темп определяется, в конечном счете, двумя вещами: (а) долгосрочными темпами роста американской экономики и (б) выбранной целью по инфляции американского центробанка (2% уже много лет).

Эти постоянные темпы поста прекрасно видны на графике количества денег. Кому не видно постоянство темпов роста, вот они, в логарифмах и с прямой для наглядности.

Теоретически, действия ФРС с ключевой ставкой могли бы повлиять на цены #прямосейчас, если бы то, что они сделали, было бы полной неожиданностью для рынка. И даже в этом случае реакция была бы не на то, что произошло с деньгами, а на то, что ФРС вдруг сделала что-то неожиданное.

Но в последние десять (двадцать? тридцать?) лет никаких, никаких неожиданностей в действиях ФРС нет. Собственно, их можно свести к следующему: ФРС просто удерживает синюю линию на графике прямой, реагируя на меняющиеся обстоятельства. Объяснять действиями ФРС по выполнению своих обещаний какие-то краткосрочные колебания — это всё равно что удивляться манёврам водителя, который выбрал маршрут и скорость движения и поворачивает, реагируя на повороты дороги».

Источник: newsru.com

Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий

Вы должны быть авторизованы, чтобы разместить комментарий.